供给 短期偏空，中期偏多
 
　　Pro Farmer 实地调研后预估2026 年美国大豆总产量 45.72 亿蒲式耳，低于美国农业部 USDA 预估 的45.19 亿蒲式耳，平均单产 53.3 蒲式耳 / 英亩，高于USDA预估的52.7蒲式耳 / 英亩，与上周田间巡查数据显示的美豆多数主产区大豆结荚数明显低于去年同期带来的单产下调预期不符。根据USDA，至2026年8月16日当周，美国大豆全国整体优良率为61%，上周为62%，而去年同期为68%。国内陆续增加美豆采购，压榨维持强劲表现，新作美豆供需平衡表预期进一步收紧。巴西豆销售进度近八成，农户挺价意愿较强，巴西贴水近期表现较为坚挺。国内8-9月巴西豆预期大量到港，部分油厂出现催提现象，预期8、9月国内现货供应压力较大。

　　需求 偏空 短期养殖高存栏基数支撑饲用刚需，但终端养殖利润亏损，产能去化导致远月饲用需求缩量预期仍存。豆粕饲用性价比下降，饲用添比或有所降低，本周下游成交一般，提货相对高位。

　　库存 偏空 国内大豆库存处于历史高位、豆粕仍维持增库预期。菜籽、菜粕库存波动不大。

　　利润 偏多 进口大豆榨利亏损，进口菜籽榨利恶化。

　　估值 偏多 从长期绝对价格区间看，仍处于历史估值中偏低位置，对利多敏感。

　　宏观及政策 - -

　　投资观点 短期偏空，长期偏多
 
　　Pro Farmer作物巡查结果显示美豆单产和产量预估高于上周市场预期，预期带来利空影响，同时国内M09临近交割，基差仍处低位，豆粕维持累库预期，预期短期豆粕盘面存在向下回调压力；中期来看，在强厄尔尼诺预期下，市场焦点将逐步转向巴西产区天气炒作，叠加中国采购与高压榨带来的需求支撑，美豆整体易涨难跌，M01合约预期跟随美豆，维持震荡偏强，逢低做多的思路。

　　






　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！