供给 中性偏空

　　1.东北贸易商旧作库存仍有余量，关注贸易商出货节奏变化。2.替代谷物压制玉米价格上行空间：低质小麦压制玉米需求，小麦托市后，普麦和玉米价差走扩；南港进口谷物库存高位，对玉米形成替代；陈化稻谷持续投放。3.新作产量存扰动，关注8月天气：今年新季玉米种植面积同比预期增加2%-3%；天气方面，关注黑龙江东部涝害、辽宁干旱、河南暴雨对玉米单产的影响。

　　需求 偏空 短期生猪养殖深度亏损下，企业增加对小麦等替代品的使用，对内贸玉米的需求偏弱。远月生猪存降产能预期，中长期关注生猪养殖利润的边际变化对饲企补库的驱动。深加工玉米消费有所上升，淀粉企业玉米消费表现相对较好，酒精、氨基酸行业表现一般，深加工维持刚需补库，需求端无明显亮点。

　　库存 偏空 北港玉米库存下降，南港谷物库存高位；饲料企业原料库存天数降至低位；深加工企业玉米库存偏低。

　　利润 中性偏空 生猪养殖利润亏损，肉禽养殖亏损，蛋禽养殖盈利高位。玉米淀粉加工利润亏损，酒精加工利润亏损。

　　估值 偏多 从绝对价格考虑，期货盘面估值处于偏低水平。

　　投资观点 震荡

　　本周盘面反弹主要由美玉米优良率下滑、田间巡查数据偏多带动外盘走强的情绪与资金驱动，国内现货表现平淡，期现走势分化。当前国内能量饲料供应充足，旧作暂无翘尾驱动，新粮上市临近，新季存在局部天气扰动但尚未有明确减产预期，下游饲料及深加工需求整体偏弱，供需宽松格局未发生实质变化，短期预期区间震荡，关注新季玉米上市压力和减产预期变化






　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！