宏观层面：1、中国宏观经济呈现“外需韧性延续、内需恢复偏缓、新旧动能分化”的态势。7月份国内主要经济指标多数回落。2、在美国长期国债收益率重新走高之际，美国财政部将长期国债回购操作规模至少扩大一倍，短期有望缓解美债收益率走高担忧。3、中东局势仍有反复，美伊双方谈判进展缓慢，能源价格走高。

　　原料端： 铝土矿价格小幅下滑，几内亚铝土矿CIF报71.5美元/吨，环比降0.5美元/吨，中国铝土矿周度到港量（近四周均值）428万吨，环比提高15万吨，港口铝土矿库存维持高位；氧化铝价格弱势运行，运行产能环比持平，但国内氧化铝库存持续累库。

　　供应端：国内电解铝完全生产成本16113元/吨，环比上周下降17元/吨，主要受氧化铝价格下滑影响。国内电解铝生产利润7567元/吨，环比上周下降173元/吨，利润水平维持高位；氧化铝完全生产成本2745元/吨，环比上周下降10元/吨。氧化铝生产利润-64.1元/吨，环比上周提高2元/吨，氧化铝企业继续维持小幅亏损状态。

　　需求端：7月份铝材出口环比明显下滑，而近期铝材出口利润缩窄，预计铝材出口量将进一步回落；国内铝材开工率60.0%，环比提升0.1%。

　　库存：截至8月21日，国内铝锭现货库存87.5万吨，环比下降2.3万吨；LME铝库存24.7万吨，环比下降0.1万吨；全球铝锭显性库存124.1万吨，环比下降2.2万吨。

　　小结：宏观层面，美国财政部开展国债利率“扭曲操作”，短期缓解长债利率走高担忧，市场风险偏好回升。产业方面，电解铝利润高企，海外投产复产稳步推进，供应量稳步走高，利空铝价。另一方面，国内外铝库存同步去库，对铝价仍有一定支撑。

　　






　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！