宏观方面： （1）美国财政部宣布将10-30年期国债回购规模翻倍至每次至少40亿美元，9月9日至11月4日生效。

　　（2）中东局势反复，8月20日特朗普宣布对伊朗发动“史无前例的经济战争和孤立行动”；美国进一步制裁与伊朗合作的金融机构；阿联酋已暂停与伊朗金融往来。（3）日本7月CPI同比涨1.9%（前值+1.6%），核心CPI涨1.8%（前值+1.6%），通胀从能源向全产业链扩散；隔夜指数掉期显示日本央行9月加息概率升至79%，高市政府支持央行9-10月加息。整体来看，本周宏观多空交织，但美压制长债利率行为下，整体板块估值走高。

　　供应端：国内安全检查背景下铅精矿供应维持紧张格局，加工费低位企稳；废电价格货源仍偏紧，后续有一定跟涨预期。供应端，8月下旬原生铅检修增多，8月预计排产环比减量超2万吨，上周开工维持不变；再生因铅价修复亏损边际好转，上周产量继续恢复至4.6万吨，环比6.4%，本周来看受原料限制以及利润空间仍有限，再生铅产量虽预计延续修复趋势但幅度有限。7月因进口套利窗口收缩，铅精矿进口规模环比下滑39%。整体来看，8月供应宽松格局明显改善，但近期进口和再生在逐步恢复。

　　需求端：铅电开工上周恢复至65.8%，较上周提高近3个百分点，虽终端消费表现仍一般，但各大品牌开展8.19电池节等促销活动，订单有所改善，生产明显恢复，对铅消费有所回暖。

　　库存：截至8月21日，铅锭社库为7.57万吨，较上周累增0.66%，与此同时主要交割品牌厂库库存降至1.71万吨，LME库存小幅累增至41.7万吨。整体库存仍处于高位。

　　总体来看：8月基本面供减需增改善铅过剩格局，叠加宏观情绪偏暖下有色金属普涨，铅价维持偏强走势，但考虑到供应压力仍存，内外偏高库存仍限制铅价上行空间，铅价修复空间有限。（国贸期货）

　　






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