瓶片期货上市后平稳有序运行

　　作为聚酯产业链的重要一环，瓶片期货上市后给产业上下游市场带来了明显变化。期货日报记者了解到，目前瓶片现货市场日常报价由单一的“一口价”报盘转变为与基差报盘并行。

　　为市场提供更多的定价选择

　　浙江四邦实业有限公司（以下简称四邦实业）聚酯部相关负责人王中浩向记者表示，瓶片期货一上市，四邦实业便根据市场情况向杭州忠朴商务咨询有限公司（以下简称杭州忠朴）报出了公司的瓶片基差。“当时正逢瓶片期货下跌，公司及时地进行套期保值，避免了现货端因价格下跌带来的亏损。我们的下游也从杭州忠朴的平台看到我们的基差报价，通过盘面点价来锁定生产利润。”王中浩如是说。

　　不仅是期现贸易商，主流瓶片生产商在瓶片期货上市后也积极响应基差点价的交易模式。其中，万凯新材料股份有限公司（以下简称万凯新材）在于9月5日召开的“开瓶启”瓶片期货推广会上透露，将在后续提供基差报价，主要采用卖方点价的模式，且卖方有权选择定价时间。

　　“基差报价对期货品种来说，是一种重要的定价机制。它体现了期货价格与现货价格间的关系，意味着期货品种市场定价形式发生了根本性的转变。”杭州忠朴总经理卜红枫表示，万凯新材的基差点价销售模式，是将原本的“一口价”模式转变为“期货价格+基差”模式，为市场提供了更多的定价选择。

　　“现货价格与期货市场直接挂钩，为市场参与者提供了一种风险管理工具，帮助他们对冲价格波动的风险。同时，基差报价在价格发现中扮演着重要角色。”她进一步表示。

　　记者了解到，“期货价格+升贴水”的报价模式使生产商和消费者能通过期货市场进行有效的价格管理，从而减少因价格波动带来的不确定因素。市场参与者可以通过观察基差变化，获取关于未来价格预期的信息，有助于提高市场的透明度和效率，使价格更贴近实际供需情况。

　　“瓶片期货一上市便出现基差报价，不仅表明市场接受度很高，还体现了市场的高度成熟和专业化，同时反映出市场对期货价格发现和风险管理的强烈需求。”卜红枫表示。

　　对此，王中浩表示，基差报价的模式已在其他聚酯品种上应用得非常成熟。瓶片期货一上市就出现基差报价，说明行业对其上市做好了充分准备，反映出聚酯行业对期货这一风险对冲工具的灵活应用。

　　“PTA期货的推广和市场应用，使整个产业链相关实体企业和从业单位具备了良好的交易基础。”万凯新材副总经理陈灿忠表示，随着基差交易的出现、推广，在特定的时间节点能满足上下游客户的不同需求，减少交易双方价格摩擦的成本。

　　通过基差报价，企业可以在期货市场上锁定未来的购买或销售价格，从而减少现货市场价格波动对企业成本和利润的影响，提升企业竞争力，助力企业持续稳定发展。

　　期市参与度将进一步提升

　　“从聚酯产业链各个品种的期现之路来看，瓶片的期现之路会很快契合市场需求。”陈灿忠告诉记者，瓶片的主要原材料PTA和EG都是上市品种，瓶片工厂具有期现交易的基础。

　　“瓶片的下游品牌工厂实力雄厚，受饮料消费的季节性变化影响，也有天然锁定生产成本的需求。此外，参考PTA成熟的期现交易模式，瓶片从产品标准化、物流仓储等方面都比短纤具备更大的交易优势。”陈灿忠称。

　　对此，国泰君安期货高级分析师贺晓勤表示：“瓶片现货贸易杠杆较高，企业承担风险的能力较强。瓶片的贸易流通体量大、较为活跃。此外，瓶片标准化程度较高，仓库和厂库并行的模式方便。更重要的是，瓶片市场的参与者或多或少参与过PTA、PP等品种的基差贸易，对期货有较强的认知，更容易接受。”

　　在国投期货化工首席分析师庞春艳看来，瓶片期货上市伊始，市场交易较为活跃、流动性好，基差报价让瓶片市场的定价更为合理。“企业可根据未来的市场变化调整生产经营模式，也可利用套期保值等期货功能规避生产经营风险。”她称。

　　“瓶片较短纤标准化程度更高，市场流通性好，参与者多样化有助于提高市场的抗风险能力和价格稳定性，这些特点使瓶片期货市场在未来的发展中更具潜力，预示着市场参与度和活跃度会持续提升。”卜红枫称。

　　受访人士普遍认为，瓶片期货稳定上市且运行了一段时间，目前上下游的参与度在不断提升，市场也在逐步接受基差点价的交易模式。

　　“基差让期货定价功能得到发挥，未来瓶片现货贸易参考期货市场价格的模式已经形成，有利于上下游企业参与期货市场，包括生产企业的产品库存、预售订单、未来产量都有保值需求，下游饮料企业利用期货市场优化采购价格，贸易商利用期现货市场扩大业务规模等。”庞春艳认为，随着基差报价的出现，未来瓶片市场的参与度将进一步提升，将会有更多的瓶片工厂采用基差报价，更多的饮料厂采取基差点价的方式采购。

　　王中浩告诉记者，在瓶片期货上市前，瓶片上中下游因需求不同，可能会因绝对价格问题产生错配。“瓶片期货的上市改变了期现端过去只能通过套保其他品种的尴尬情况，丰富了瓶片的定价模式。相信未来很快就会有瓶片基差合约来满足更多客户的不同需求。”王中浩如是说。（来源：期货日报）


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