供给 偏空

　　（1）本周PVC生产企业产能利用率在68.81%，环比减少1.43%，同比减少8.16%；其中电石法在71.74%，环比减少3.91%，同比减少7.47%，乙烯法在61.90%，环比增加4.42%，同比减少9.11%。（2）本周PVC生产企业检修损失量在9.83万吨，较上期减少0.56万吨。本周常规检修继续减少，检修损失量环比上周下降5.40%。

　　需求 偏空

　　（1）本周PVC生产企业全样本预售在环比增加10.56%，同比减少17.9%，其中32家样本企业预售量环比增加11.45%，同比减少16.88%。（2）本周下游制品企业开工率环比增加0.06%，同比减少2.45%。型材开机率环比增加0.22%，同比增加4.15%；管材开机率环比减少0.40%，同比减少6.81%。（3）2026年5月PVC出口量在38.39万吨，出口均价在803美元/吨，1-5月出口累计208.56万吨；单月出口环比增加34.83%，同比去年同月增加6.08%，累计同比增加22.79%。

　　库存 偏空

　　（1）截止7月9日中国PVC生产企业厂库库存可产天数在4.96天，环比减少0.84%，受部分企业检修、减产带动企业厂库本周环比下降。（2）截止7月9日本周PVC（华东+华南）社会库存在123.76万吨，环比减少1.08%，同比增加98.47%；其中华东地区在119.18万吨，环比减少1.04%，同比增加109.05%；华南地区在4.57万吨，环比减少2.04%，同比减少14.45%。

　　基差 中性 （1）基差走强，当前基差为-164元/吨。

　　利润 中性

　　（1）国内两种工艺PVC生产利润表现同步亏损增加，全国电石法PVC企业平均利润为-869元/吨，环比下降146元/吨，乙烯法PVC企业平均利润为-475元/吨，环比减少47元/吨。（2）国内PVC两种工艺成本表现有异，本期内，原料电石出现提涨，PVC电石法成本环比增加182元/吨，全国电石法PVC企业成本在5207元/吨，环比增加3.62%，同比增加3.57%；乙烯法成本方面，乙烯、氯乙烯价格下调，乙烯法成本环比下降25元/吨，全国乙烯法PVC企业成本在5398元/吨，环比下降0.46%，同比下降3.27%。

　　估值 偏多 （1）价格处于历史中低位，估值偏低。

　　宏观政策 中性 （1）地缘冲突缓和，避险情绪缓和。

　　投资观点 偏多 短期，高库存压制，需求疲软， 上涨乏力，短期保持观望。 中长期看，PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多







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