供给 偏空

　　（1）本周PVC生产企业产能利用率在70.68%，环比减少0.29%，同比减少6.93%；其中电石法在72.78%，环比减增加0.20%，同比减少4.03%，乙烯法在65.80%，环比减少1.42%，同比减少13.80%。（2）本周PVC生产企业检修损失量在8.98万吨，较上期减少0.29万吨。本周常规检修减少，检修损失量环比上周下降3.15%。

　　需求 偏空

　　（1） 本周PVC生产企业预售环比增加4.69%，同比下降15.35%。（2）本周下游制品企业开工率环比增加0.06%，同比减少2.45%。。型材开机率39.00%，环比减少0.35%，同比增加2.09%；管材开机率32.20%，环比减少1.80%，同比增加0.11%。（3）2026年6月PVC出口量在30.25万吨，出口均价在753美元/吨，1-6月出口累计238.81万吨；单月出口环比下降21.21%，同比去年同月增加15.42%，累计同比增加21.80%。

　　库存 偏空

　　（1）中国PVC生产企业厂库库存可产天数在4.78天，环比减少2.45%，受国内生产企业检修供应减少，及内外贸交付，企业在库库存下降。（2）本周PVC（华东+华南）社会库存在118.80万吨，环比减少0.79%，同比增加46.40%；其中华东地区在114.25万吨，环比减少0.90%，同比增加53.47%；华南地区在4.55万吨，环比增加2.10%，同比减少32.14%。

　　基差 中性 （1）基差走强，当前基差为-229元/吨。

　　利润 中性

　　（1）国内两种工艺PVC生产利润表现同步下降，全国电石法PVC企业利润为-704元/吨，环比减少34元/吨，乙烯法PVC企业平均利润为-659元/吨，环比减少26元/吨。（2）国内PVC两种工艺成本同步增加，本期内，原料电石价格环比上调，PVC电石法成本环比增加68元/吨，全国电石法PVC企业成本在5116元/吨，环比增加1.34%，同比增长5.19%；乙烯法成本方面，乙烯价格上调，乙烯法成本环比增加70元/吨，全国乙烯法PVC企业成本在5846元/吨，环比增加1.20%，同比增加4.61%。

　　估值 偏多 （1）价格处于历史中低位，估值偏低。

　　宏观政策 中性 （1）地缘冲突加剧，盘面情绪反复。

　　投资观点 偏多 短期，高库存压制，需求疲软， 上涨乏力，短期保持观望。 中长期看，PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多






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