供给 中性 供应稳中有增，本周纯碱产量74.58万吨，环比增加2.05万吨，涨幅2.83%。其中，轻质碱产量34.43万吨，环比增加2.03万吨。重质碱产量40.15万吨，环比增加0.02万吨。检修企业恢复，暂无新增检修，整体供应呈现增加趋势。当前行业亏损，个别企业有停车预期，短期供应难有增量。

　　需求 偏空 直接需求走弱，短期浮法和光伏玻璃日熔量整体下滑，后市直接需求偏弱，同时终端需求承压，负反馈压力大。

　　库存 中性 库存小幅去化，厂家总库存184.49万吨，较上周四下降1.18万吨，跌幅0.64%。其中，轻质纯碱102.87万吨，环比下降1.75万吨，重质纯碱81.62万吨，环比增加0.57万吨。去年同期库存量为191.08万吨，同比下降6.59万吨，跌幅3.45%。个别企业检修及出货增加，库存窄幅下降。

　　基差/价差 中性 （1）本周基差震荡；（2）09-01价差震荡。

　　估值 偏多 估值较低。

　　宏观及政策 中性 宏观无明显影响。

　　投资观点 中性 供需延续承压，但供给减量预期增强，且估值偏低






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