供给 偏空

　　（1）我国聚乙烯产量总计在61.83万吨，较上周减少3.01%。（2）中国聚乙烯生产企业产能利用率73.26%，较上周期减少2.28个百分点。本周期装置情况来看，本期中英石化、裕龙石化、中天合创等部分产能较大的装置有检修，虽然上海石化部分装置重启，但重启装置产能不及新增检修装置产能，导致产能利用率环比上期出现下滑。（3）目前线型薄膜排产比例最高，目前占比31.4%，与年度平均水平相差1.2%；低压薄膜与年度平均数据差异明显，目前占比10.6%，与年度平均水平相差2.6%。

　　需求 偏空

　　（1）中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.1%。其中农膜整体开工率较前期+0.5%；PE管材开工率较前期一致；PE包装膜开工率较前期-0.4%；PE中空开工率较前期+0.6%；PE注塑开工率较前期-0.2%；PE拉丝开工率较前期-0.5%。（2）2026年累计进口量在500.07万吨，同比-27.78%。6月份我国聚乙烯进口量在44.93万吨，同比-53.16%，环比-11.71%。其中HDPE进口量在16.58万吨，环比-22.05%，LDPE进口量在11.42万吨；环比+10.80%，LLDPE进口量在16.93万吨，环比-12.35%。2026年累计出口量在183.35万吨，同比+258.06%。6月份我国聚乙烯出口量在39.43万吨，同比+307.35%，环比-23.59%。其中HDPE出口量在19.35万吨，环比-21.43%，LDPE出口量在8.16万吨；环比-24.66%，LLDPE出口量在11.91万吨，环比-26.16%。

　　库存 偏多

　　（1）中国聚乙烯生产企业样本库存量：43.60万吨，较上期下跌3.05万吨，环比跌6.54%，库存趋势由涨转跌。主因成本端支撑连续增强，市场心态接连提振。其次因为近期停车检修装置较多，市场现货偏紧，下游刚需尚可，供需边际偏强，市场交投气氛连续尚可。（2）聚乙烯社会样本仓库库存为30.279万吨，较上周期0.253万吨，环比+0.84%，同比-46.75%。中国聚乙烯进口货仓库库存环比-0.68%，同比-49.34%。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在736附近，盘面贴水。

　　利润 偏多

　　（1）油制、煤制、甲醇制聚乙烯生产成本较上周上涨，分别上涨261元/吨、112元/吨、98元/吨。乙烷制聚乙烯生产成本下降101元/吨。乙烯制聚乙烯生产成本较上周持稳。本周国际油价上涨，主要的利好因素为：美伊谈判陷入僵局，美伊仍未就霍尔木兹海峡重开达成协议，供应风险忧虑延续，地缘局势不稳对油价的支撑增强。（2）LLDPE国产与进口资源价差在154元/吨；LDPE国产与进口资源价差在462元/吨；HDPE国产与进口资源价差在244元/吨。

　　目前外商新报盘少价格高，进口商接盘意向弱，因此报盘与意向接盘价格差距大。

　　估值 中性 （1）现货绝对价格中高位（2）主力合约贴水。

　　宏观 偏多 （1）地缘冲突反复，油价高位震荡。

　　投资观点 震荡 下半年投产较多，供求偏宽松，短期因为地缘问题价格震荡，临近交割月，警惕近月合约挤仓或者逼仓发生






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