供给 偏空

　　（1）本周期聚丙烯平均产能利用率环比上升0.59个百分点至69.32%，中石化产能利用率环比下降2.95%至56.68%。（2）本周国内聚丙烯产量72.23万吨，相较上周的71.61万吨增加0.62万吨，涨幅0.87%；相较去年同期的78.63万吨减6.4万吨，跌幅8.14%。（3）国内聚丙烯装置周度损失量32.086万吨，环比上周回落1.03%；其中检修损失量在22.641万吨，环比上周落2.10%；降负损失量9.445万吨，环比上周上涨1.64%。本周，前期检修装置重启，装置检修损失量出现明显回落。

　　需求 偏空 （1）本周国内聚丙烯下游行业平均开工下降0.39个百分点至44.68%。据调研了解，周内正值夏季传统需求淡季，叠加持续高温天气影响，塑编、BOPP、CPP等包装类下游终端订单增量不足；日用注塑PP、管材、无纺布、改性等领域受地产、家电、轻工消费偏弱拖累，需求复苏乏力。

　　库存 偏多

　　（1）中国聚丙烯商业库存总量在52.46万吨，较上期上涨1.82万吨，环比上涨3.59%，地缘因素持续影响下，聚丙烯现货报盘延续高位，需求淡季场内成交放量有限，因此本周上游生产企业库存上涨。（2）中国聚丙烯港口样本库存量较上期涨0.06万吨，环比涨0.95%，延续累库。（3）中国聚丙烯贸易商样本企业库存量较上期增长0.209万吨，涨幅2.80%。本周，受传统淡季需求影响，下游接货积极性欠佳，国内聚丙烯贸易商样本企业库存出现小幅上涨。

　　（4）中国聚丙烯商业库存总量在52.46万吨，较上期上涨1.82万吨，环比上涨3.59%，地缘因素持续影响下，聚丙烯现货报盘延续高位，需求淡季场内成交放量有限，因此本周上游生产企业库存上涨。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在1039附近，盘面深贴水。

　　利润 偏多

　　（1）本周煤制PP利润修复，油制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利润下滑。成本端国际原油市场来看，美伊双方对峙格局延续，霍尔木兹海峡短期内暂无重新开放的迹象，本周国际油价均价上涨，油制PP利润下滑在370.76元/吨。 (2)中国聚丙烯进口样本周均利润为56.42元/吨，较上周增185.85元/吨，环比涨143.59%。

　　估值 中性 （1）现货绝对价格中性（2）主力合约贴水。

　　宏观政策 中性 （1）地缘冲突反复，油价高位。（2）宏观情绪中性。

　　投资观点 震荡 海峡放开，供应修复，下半年投产较多，供求偏宽松，临近交割月，警惕近月合约挤仓或者逼仓发生






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