随着美联储降息“靴子落地”，周五现货黄金整体维持涨势，盘中最高涨超1.5%升破2620美元/盎司，创历史新高。尾盘时现货黄金上涨1.36%，报2621.88美元/盎司，本周累计上涨1.71%。

　　本周，黄金价格呈现先抑后扬的走势。中信建投期货分析师王彦青在接受期货日报记者采访时表示，周初金价出现回调有两方面原因，一是在前期集中的降息预期交易下，黄金大幅上涨，市场有回调需求；二是美国8月零售销售数据、9月纽约联储制造业指数向好，显示美国经济仍有韧性，降息预期曾一度回落。

　　周四凌晨，美联储降息幅度超市场预期，推动金价上涨。值得注意的是，在美联储降息后召开的货币政策新闻发布会上，美联储主席鲍威尔释放出较为显著的“鹰派”信号，称本次降息50BP并非常态，多次强调不急于求成，随后公布的利率点阵图显示年内还将降息50BP。长江期货有色资深研究员李旎告诉记者，鲍威尔发言后，市场对美国经济衰退的预期升温，黄金价格有所回调。

　　多位分析人士告诉记者，目前影响黄金走势最核心的因素在于美联储降息进程。王彦青认为，美联储降息进程取决于美国的经济状况，本次美联储会议声明显示，美联储的核心目标已从控制通胀转为平衡就业和通胀的风险，建议后续持续关注美国的就业及通胀变化趋势。

　　在嘉盛集团资深分析师Fawad Razaqzada看来，美国通胀已逐步趋向美联储的目标，同时失业率攀升促使本周降息50BP。目前市场预期美联储全年降息100BP，明年再降100BP，但如果经济状况恶化速度超过预期，降息幅度可能会更大，从而削弱债券收益率，进一步提升黄金的吸引力。

　　李旎则认为，当前市场对美联储后续降息路径仍未形成一致预期，9月议息会议声明去通胀进程已经取得更多进展，新增就业人数放缓，但鲍威尔并没有讨论降息的节奏和路径，继续保持逐次会议决策。

　　“四季度美国通胀数据或仍有反弹压力，零售销售数据韧性仍存，美联储逐次会议决策将保持数据依赖模式。回顾历史，经济‘软着陆’背景下美债利率会迎来反转，美债利率上行将对黄金价格形成压力。9月议息点阵图显示年内还将降息50BP，联邦基金利率期货最新显示市场预期到年底前还将降息75BP，市场押注的经济衰退和大幅降息预期仍有被证伪的压力。”李旎说。

　　在王彦青看来，美联储降息周期开启将给黄金带来持续的利多环境，黄金牛市将进一步演绎。不过，考虑到美国通胀的黏滞性以及美国就业市场尚未显著恶化，美联储后续降息的进程或缓慢推进，也意味着黄金上涨速度或逐渐趋缓。

　　从长期来看，除美联储降息周期开启这一因素外，地缘局势持续紧张和各国央行购买黄金等因素也让市场对黄金后市依然看好。

　　央行购金方面，Fawad Razaqzada表示，尽管金价创历史新高，中国人民银行等央行的黄金购买欲望仍然强劲，但如果全球通胀压力进一步缓解，各国央行从法定货币中分散储备的需求可能减弱。尽管如此，各国央行可能会倾向于囤积黄金，而不是将其从资产负债表上剔除。

　　此外，后续金价持续大涨的必要因素之一为地缘冲突加剧。“巴以冲突、俄乌冲突等因素将继续维持黄金的避险需求。”Fawad Razaqzada表示，美国大选也可能以更加微妙的方式影响金价。目前来看，哈里斯可能胜选，然后与分裂的国会共事。相比特朗普时代，这种局面可能带来更稳定的政治环境，这对黄金间接有利。

（期货日报）

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