上周市场热点纷呈，国防军工、传媒及有色等多个板块轮番上涨，受此带动，上证综指连续上扬，最高涨至4121.72点，当周涨幅达3.82%。同时期指四个品种全部收涨，但涨幅有所分化，其中IC及IM继续表现突出，主力合约涨幅分别为9.11%和8.19%，IF及IH主力合约分别上涨3.28%和3.75%。基差方面，期货贴水大幅收窄，截至上周五，IF、IC及IM主力合约分别贴水15.1、18.9和80.8点，IH主力合约则由贴水转为升水0.5点。

　　量能方面，期指持仓持续大幅上升，四个品种当周共计增仓10万多手，总持仓升至1104043手，创历史新高。同时期指各品种持仓均不同程度增加，其中IF增仓23214手，持仓升至299215手，IH增仓4173手，持仓升至92820手，IC增仓44436手，持仓升至318610手，IM增仓33261手，持仓升至393398手。

　　持仓方面，期指各品种前20席位（下称主力）持仓较前一周显著增加。具体看，IF多头主力增仓18258手（交易所公布合约2026年1月9日与2025年12月31日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓25803手，净空持仓升至39074手；IH多头主力增仓885手，空头主力增仓2963手，净空持仓升至16182手；IC多头主力增仓31698手，空头主力增仓35847手，净空持仓升至30428手；IM多头主力增仓22719手，空头主力增仓27222手，净空持仓升至46077手。

　　具体席位方面，伴随指数走高，市场分歧继续增大，IF多数席位均明显增仓。多头方面，国泰君安期货席位多头持仓增加2000余手，净多持仓升至14791手；银河期货席位多头增仓1729手，净持仓由空翻多，净多1575手；浙商期货席位多头增仓529手，持仓升至5816手；中金财富期货席位多头增仓2067手，净持仓由空翻多，净多1222手。空头方面，海通期货席位空头增仓1063手，净持仓由多翻空，净空2662手；广发期货席位空头增仓3973手，净空持仓升至2042手；瑞银期货席位空头增仓1868手，持仓升至9762手；摩根大通期货席位空头增仓2052手，持仓升至7983手。

　　近期市场活跃度不断增加，期指持仓大幅攀升的背后是A股市场继续维持基本面持续向好的格局。国内方面，年初提振消费等以旧换新政策落地，预计地方债等财政刺激政策也将靠前发力，2026年为“十五五”开局之年，国内消费及投资在政策推动下有望持续改善，同时人工智能、商业航天等新质生产力的快速发展也将带动国内经济持续回暖。国际方面，虽然地缘政治局势复杂多变，但AI叙事并未结束，技术革新推动外围市场向好，同时海外货币政策延续宽松格局，虽然美联储1月大概率不会降息，但随着年中人事变动，今年下半年有望开启加速降息进程。

　　当前海内外有利的宏观环境将对股指形成提振，预计今年一季度A股市场仍有较好表现，市场交易逻辑将从“估值修复”转向“盈利修复”。由于各行业盈利改善幅度不同，板块走势显著分化格局将延续。特别是在目前指数渐行渐高的背景下，盈利稳步增长，预期大幅改善，受益于政策大力支持的行业将会有较好表现。从2025年三季度财报净利润同比增长率看，钢铁、有色金属等周期行业，传媒、电子、计算机等TMT行业，以及非银金融等行业，净利润同比增速均显著领先于其他行业，预计今年在“反内卷”政策持续以及大力发展科技创新政策支持下，上述行业大概率仍会领跑市场。（期货日报）

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