供给 中性

　　本期路透发运数据环比回升2.3万吨/天至479万吨/天，其中澳洲环比下滑7.1万吨/天，巴西环比回升17.3万吨/天，非主流矿环比下滑8万吨/天至76.8万吨/天。到港情况，中国到港总量环比回升28.3万吨/天，澳洲到港环比回升22.9吨/天，巴西到港环比下滑10.9万吨/天，非主流到港回升16.3万吨/天。

　　需求 中性

　　本期钢厂铁水产量回升0.3万吨至243.25万吨。钢厂盈利率环比下滑8.22%至42.86%。根据检修计划来看，短期铁水将出现小幅下滑，不过基本能稳定在240万吨左右。本期 47 港日均疏港量回升7.2万吨至348.86万吨。47 港港口库存环比下滑82.63万吨至17461.59万吨。 受钢厂低库存运营影响，厂内库存仍然处于近年来偏低位置。

　　库存 利空 47 港港口库存环比下滑82.63万吨至17461.59万吨，仍远高于去年同期。

　　利润 中性 本期钢厂利润大幅下滑。

　　估值 中性 目前估值回落，但下方仍有空间

　　总结 利空

　　库存对于铁矿石的长期压制在波下跌中得以体现，目前普氏的价格大约是在我们预期的年内均值左右。钢材市场逐步步入淡季，热卷和螺纹的表需出现较大幅度下滑，明显低于近年同期，未来一段持续性的季节性走弱趋势或将带动钢材价格进一步走弱，从而进一步压制铁矿价格，因此对于铁矿石价格的判断仍然是以偏弱为主。周三市场传出FMG超特粉自7月15日限制离港，等到了我们前期提到的进一步动作，价格反弹至合适位置建仓，空单可持有。

　　







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