高盛在最新研报中称，中国开源及开放权重AI模型的智能水平正接近全球领先闭源模型，在编程和智能体任务中已达到“足够好”的商业化临界点。随着国内企业及全球中小企业加快采用，真实使用数据将形成正向飞轮，推动模型持续迭代。

　　高盛预计，中国AI模型日均Token消耗量将由2026年的350万亿增至2030年的4600万亿，国内Token规模较当前增长约25倍；API及订阅收入将由2026年的350亿元人民币增至2030年的8790亿元，约合1250亿美元。届时，海外Token预计占中国模型总使用量的55%，字节跳动与DeepSeek合计贡献约80%的Token。

　　中国模型主要依靠较小参数规模、混合专家架构及稀疏激活降低成本，推理时通常仅激活总参数的3%至5%。高端模型每百万Token定价约1美元，仅为美国前沿模型的10%至25%；低价智能体模型定价约0.06至0.2美元，正打开价格敏感型企业市场。

　　不过，低端市场价格战仍将压制毛利率。高盛估计，中国模型行业2026年总ARR约100亿美元，但仍处亏损，长期有望达到30%至40%的毛利率，并于2030年实现约18%的息税前利润率及230亿美元利润池。

　　竞争格局方面，高盛认为智谱和DeepSeek在基础模型领域定位最强，字节跳动领先多模态模型。主要风险包括高端算力获取受限、海外市场监管、先进模型对外开放收紧，以及小模型和新架构带来的竞争。

　　









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