供给 偏空

　　（1）本周PVC生产企业产能利用率在70.24%，环比增加1.57%，同比减少7.20%；其中电石法在75..65%，环比增加0.16%，同比减少5.14%，乙烯法在57.48%，环比增加4.89%，同比减少11.06%。（2）本周PVC生产企业检修损失量在10.39万吨，较上期减少0.80万吨。本周常规检修小幅减少，检修损失量环比上周下降7.13%。

　　需求 偏空

　　（1）本周PVC下游制品企业开工率在36.46%，环比下降4.44%,同比下降9.12%。型材开机率35%，环比下降5.65%，同比上升7%；管材开机率30.08%，环比下降3.4%，同比下降23%。（2）2026年5月PVC出口量在38.39万吨，出口均价在803美元/吨，1-5月出口累计208.56万吨；单月出口环比增加34.83%，同比去年同月增加6.08%，累计同比增加22.79%。

　　库存 偏空

　　（1）截止7月3日中国PVC生产企业厂库库存可产天数在5天，环比增加1.21%，节后内外贸市场维持平淡，低价货源外销减缓，在库略有增加。（2）截止7月2日本周PVC（华东+华南）社会库存在125.10万吨，环比减少1.49%，同比增加111.39%；其中华东地区在120.44万吨，环比减少1.58%，同比增加123.34%；华南地区在4.67万吨，环比增加1.06%，同比减少11.21%。

　　基差 中性 （1）基差走强，当前基差为-186元/吨。

　　利润 中性

　　（1）国内两种工艺PVC生产利润表现有异，全国电石法PVC企业平均利润为-723元/吨，环比下降204元/吨，乙烯法PVC企业平均利润为-428元/吨，环比增加97元/吨。（2）国内PVC两种工艺成本表现有异，本期内，原料电石出现提涨，PVC电石法成本环比增加，全国电石法PVC企业成本在5026元/吨，环比增加3.34%，同比下降1.93%；乙烯法成本方面，乙烯、氯乙烯价格下调，乙烯法成本环比下降207元/吨，全国乙烯法PVC企业成本在5423元/吨，环比下降3.68%，同比下降4.01%。

　　估值 偏多 （1）价格处于历史中低位，估值偏低。

　　宏观政策 中性 （1）地缘冲突缓和，避险情绪缓和。

　　投资观点 偏多 短期，高库存压制，需求疲软， 上涨乏力，短期保持观望。 中长期看，PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多







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