上周国债期货市场各期限走势分化，30年期延续弱势，其余各期限反弹修复，市场情绪回暖。周初海外地缘政治风险升温，全球权益市场波动加剧，叠加国内12月通胀数据低于预期，市场对经济复苏斜率担忧再起，资金涌入固收资产避险，推动期债上行。后半周后市场关注点转向国内政策可能加码的预期。一方面，市场传言央行可能通过结构性工具引导宽信用；另一方面，部分投资者担忧财政政策发力可能带来供给压力，多空双方在“弱现实”与“强预期”间反复权衡。

　　周四（1月15日），央行联合相关部门召开会议，宣布推出一篮子货币政策措施，主要聚焦于结构性工具与流动性支持的结合，旨在引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的支持，同时维持市场流动性合理充裕。具体举措包括：1.创设专项再贷款工具：新增2000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，利率较同类工具优惠20BP，支持先进制造业、数字经济发展，预计将带动相关领域信贷投放的增量与降价。2.延长普惠小微贷款支持工具期限：将原定于2025年底到期的普惠小微贷款支持工具延续至2026年底，并对符合条件的金融机构给予激励资金比例提升，稳定小微企业的融资预期。3.优化房地产金融政策：放宽重点城市开发贷与个人住房贷款利率下限，并设立“保交楼”专项再贷款额度1000亿元，缓解房地产领域流动性压力，防范系统性风险。4.公开市场操作增量配合：央行明确将于1月下旬开展增量MLF操作，并辅以7天期逆回购灵活投放，以平滑春节前流动性波动，维持资金利率在政策利率附近平稳运行。

　　展望后市，短期内，一篮子政策组合有助于进一步降低实体融资成本、稳定市场预期。这些政策体现了货币政策在“适度宽松”总基调下，更加注重与财政政策的协同以及存量政策和增量政策的集成效应。对债券市场而言，宽信用政策加码可能逐步抬升长期债券供给与风险偏好，对长端利率形成一定上行压力，但中期来看，结构性工具主导的宽松更多体现为“定向滴灌”，在通胀与增长数据仍弱的背景下，总量宽松基调未改，预计流动性环境将保持友好，收益率曲线或呈现陡峭化趋势。央行明确表示，2026年降准和降息“还有一定空间”，后续是否会推出将相机抉择。中长期来看，债市走势将取决于经济复苏的可持续性、财政政策的实际力度以及货币政策的后续走向。若后续经济数据（如通胀）持续回升，且更多区域完成化债后重新具备扩表条件，利率探底后回升的可能性将增加。

　　







　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。