企业盈利　中性偏空

　　统计因素与春节提前返乡因素影响，1月制造业PMI显著回落。1月31日，国家统计局发布了1月制造业与非制造业采购经理指数（PMI）。数据显示，制造业PMI为49.3%，较前值50.1%有所回落；非制造业PMI为49.4%，低于前值的50.2%。制造业PMI再次回落至荣枯线以下，可能与统计因素及春节提前返乡有关。从主要分项看，生产指数与新订单指数分别下降1.1和1.6个百分点。

　　政策 中性

　　宽基ETF的卖出节奏近日呈现放缓趋势。此前自1月15日起，机构曾集中减持宽基指数ETF，截至1月27日累计规模超过7000亿元，卖出主要集中于沪深300ETF与中证1000ETF，市场推测此举可能与中央汇金有意为市场降温有关。然而，进入本周四、周五，机构对宽基ETF的减持速度明显下降。以沪深300ETF为例，1月27日其规模大幅减少958亿元，而1月28日与29日的缩减幅度则分别收窄至269亿元和136亿元。这一变化或许表明，随着市场过热态势得到有效控制，相关调节力度也随之有所减弱。

　　海外因素　偏空

　　美国提名沃什新任美联储主席，市场担忧美联储新政偏鹰。特朗普将提名沃什任美联储主席，沃什此前长期以鹰派立场闻名，市场预期他可能会抵制资产负债表扩张，这将支撑美元并使美国国债收益率曲线更陡峭。海外流动性收紧的预期下，周五美元大幅反弹，黄金白银大幅下挫，跌幅创近40年盘中跌幅之最。

　　流动性 中性偏多

　　市场流动性维持充裕，市场情绪向好。截至1月29日，A股两融余额为27304.2亿元，较上一周增加159.4亿元。上周A股日成交量分别为32806亿元、29215亿元、29923亿元、32594亿元、28624亿元，日均成交量较前一周增加2643亿元。

　　投资观点　择机做多

　　上周国内消息面较为平静，宽基ETF的卖出节奏呈现放缓趋势，以沪深300ETF为例，1月27日其规模大幅减少958亿元，而1月28日与29日的缩减幅度则分别收窄至269亿元和136亿元。这一变化或许表明，随着市场过热态势得到有效控制，相关调节力度也随之有所减弱。周五海外扰动加剧，新提名的美联储主席沃什立场偏鹰，美元指数大幅反弹，贵金属板块大幅下挫，美国纳斯达克指数盘中大跌，使得A股开盘受到拖累同步走弱，不过，由于A股自身市场流动性充裕，多头情绪尚可，随后拉升走“V”。短期内，虽外部扰动因素加剧，但国内资金面驱动下，股指自身保持较强韧性，预计短期股指震荡调整的空间预计有限。长线投资者可趁此机会逐步布局多头仓位。

　　






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