7月10日消息：投资机构景顺（Invesco）最新黄金展望报告指出，黄金在2026年第二季度经历了12年来最严重的一轮季度下跌，但长期支撑因素依然存在，尤其是全球央行持续增加黄金储备，可能推动金价在2026年下半年重新走强。

　　报告显示，黄金价格二季度下跌14.1%，大幅回吐一季度涨幅，并较1月底创下的历史盘中高点低出超过1500美元/盎司。

　　6月24日，黄金价格一度跌破4000美元/盎司，为2025年11月以来首次，随后围绕这一关键心理价位震荡，季度末收于4008美元/盎司。这也是黄金自2013年第二季度以来表现最差的季度，当时金价曾下跌22.7%。

　　不过，景顺认为，此类调整在经历长期强劲上涨后并不罕见。从过去12个月表现来看，黄金仍上涨21.3%，因此此次回调更像是牛市中的健康修正，而非趋势反转。

　　黄金二季度承压的主要原因包括通胀预期升温、美联储政策转向更加鹰派、美元走强以及地缘政治风险溢价下降。

　　报告指出，美国与伊朗冲突期间能源价格上涨，加剧了市场对于通胀持续性的担忧，投资者开始重新考虑利率路径。由于黄金本身不产生利息，更高的利率会提高持有黄金的机会成本，因此市场对加息预期升温直接打压了黄金需求。

　　与此同时，美元在二季度走强，也令黄金对非美元投资者而言更加昂贵，进一步削弱了国际市场买盘。

　　景顺指出，市场此前普遍预计2026年美联储将继续降息，但随着通胀数据反复，利率预期明显转变。到二季度末，市场甚至开始定价未来加息可能性。

　　数据显示，美国5月个人消费支出（PCE）通胀率升至4.1%，为2023年4月以来最高水平；剔除食品和能源后的核心PCE也达到3.4%，创2023年10月以来新高。

　　新任美联储主席凯文·沃什领导下的政策信号被市场解读为更加重视控制通胀，这进一步强化了利率上升预期。

　　不过，景顺并未因此改变对黄金的长期积极判断。

　　报告认为，推动黄金上涨的结构性因素依然存在，其中最重要的是全球央行持续购金。

　　世界黄金协会调查显示，45%的受访央行表示未来12个月计划增加黄金储备，89%的央行预计全球官方黄金储备将在未来一年继续增长。

　　景顺指出，央行购金与普通投资者不同，其需求对价格变化并不敏感，更多基于全球金融体系风险、通胀保护以及地缘政治不确定性考虑。

　　过去几年，越来越多国家央行提高黄金配置比例，反映出对美元体系、全球债务水平和金融稳定性的长期担忧。

　　除了央行需求外，黄金作为投资组合分散工具的价值也受到重视。

　　景顺认为，黄金与股票等传统资产相关性较低，同时不存在发行方信用风险，在货币信用受到挑战时具有独特优势。虽然短期价格波动可能影响投资者情绪，但黄金长期仍具备避险和保值功能。

　　报告同时提醒，未来几个月将成为黄金市场关键观察期。市场需要关注美联储如何应对通胀变化、美元走势以及美国与伊朗局势是否进一步恶化。如果通胀压力持续，而美联储政策空间受限，黄金可能重新获得上涨动力。

　　总体而言，景顺认为，黄金二季度的大幅回调主要反映利率预期和美元变化，而非长期基本面恶化。

　　在全球央行购金、地缘政治风险和金融不确定性持续存在的背景下，黄金仍有望在2026年后半程保持积极表现，并继续发挥全球投资者资产配置和风险对冲工具的重要作用。　　

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