金价近期大幅回调引发市场担忧，但Ninepoint Partners高级投资组合经理Nawojka Wachowiak认为，这并不是黄金熊市的开始，而是牛市途中的“健康调整”。她指出，央行买盘、地缘风险、美国债务担忧等长期支撑因素并未消失，金价回落反而为黄金和矿业股创造了更具吸引力的买入机会。

　　机构：黄金只是牛市中的暂停

　　Ninepoint Partners高级投资组合经理Nawojka Wachowiak在接受Kitco News采访时表示，投资者不应被短期波动左右，而应关注继续支撑黄金的结构性力量。

　　她表示：“我认为这是黄金更广泛牛市中的一次暂停。唯一的问题是，我不知道这次暂停会持续多久。”

　　Ninepoint在上月发布的年中展望中也强调，黄金近期下跌属于“健康调整”。该机构认为，这轮回调清洗了市场中的投机仓位，为下一轮上涨打下更稳固基础，同时并未破坏黄金长期看涨逻辑。

　　近期，黄金受到美国利率上升预期、美元走强以及新任美联储主席Kevin Warsh相关不确定性的压制，投资者情绪明显降温。不过，Wachowiak认为，这些短期因素掩盖了更重要的长期背景。

　　她表示：“2026年初，央行需求强劲，地缘政治风险高企，市场对美国债务的担忧上升，美元走弱，降息预期升温。黄金上涨所需要的条件当时全部具备。”

　　美联储和美元主导短线，但长期支撑仍在

　　Wachowiak指出，目前市场几乎把注意力全部放在美联储政策和美元走势上。

　　她表示：“现在一切都围绕美联储和美元展开。但那些长期驱动因素仍然存在，重要的是退后一步，认识到这里发生的事情远不止下一个经济数据那么简单。”

　　在她看来，央行持续购金仍是黄金市场最重要的支撑之一。越来越多国家重新认识到黄金作为基础储备资产的作用。

　　与此同时，地缘政治不确定性和政府债务压力，也仍是黄金长期走势的重要催化剂。她强调，这些因素并不会因为市场短期聚焦利率预期而消失。

　　4000美元关口显示实物买盘强劲

　　Wachowiak特别提到，黄金一度跌破每盎司4000美元后迅速反弹，显示实物需求依然坚实。

　　她表示：“我认为非常有意思、也非常关键的一点是，黄金守住了4000美元水平。它之所以守住，是因为实物市场中存在一个重要买家。每当我们看到回调，这个买家就会入场。”

　　她补充称，央行今年仍有望购买约1000吨黄金，相当于全球年度矿产金产量的约15%至20%。这为黄金市场提供了强大底部支撑。

　　她说：“如果有这样规模的买家在回调时入场，你就会看到市场形成底部。”

　　不要让短期噪音干扰长期判断

　　尽管当前市场波动较大，Wachowiak提醒投资者不要因为每日新闻标题而做出情绪化决策。

　　她表示：“在这种环境下，你必须不断退后一步，看清大局，并尽量不要对每一条新闻做出反应。”

　　她表示，Ninepoint目前仍专注于寻找高质量投资标的，并为黄金下一轮上涨做好准备。

　　她说：“我们正在寻找优质投资。这为我们创造了机会。”

　　她补充称，尽管黄金经历回调，但公司的投资流程并未改变。

　　“我们继续实地考察，继续做我们正在做的事情，因为我们相信，我们会走出这段调整期。”

　　她强调，投资者不应让短期不确定性破坏长期投资逻辑。

　　她表示：“你要尽量不要让噪音把你带离这一点。最终，我仍然对这个行业的前景非常兴奋，也非常乐观。当我们走出这段暂停期时，一旦行情启动，它会走得很快，而我们希望提前做好准备。”
 
　　牛市逻辑仍未改变

　　展望后市，Wachowiak认为，黄金行业面临的挑战已经不只是金价能否继续上涨，而是企业能否证明当前盈利能力具有可持续性。

　　她称赞黄金生产商保持稳健资产负债表，通过股息和回购向股东返还资本，并进行能够提升价值的并购，而不是单纯追求增加产量。

　　她还指出，矿业公司正通过保守的矿山计划和加大勘探投资来维持利润率，而不是为了增加低品位产量牺牲盈利能力。

　　她表示：“市场正在观察它们的行动。整个行业都在努力锁定利润率扩张。”

　　整体来看，Ninepoint认为，黄金市场的长期牛市格局仍然完整。短期内，美联储政策、美元走势和市场情绪仍可能带来波动，但央行买盘、地缘风险、债务压力和矿企强劲现金流，仍为黄金及黄金股票提供重要支撑。（FX168全球投资）

　　

 




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