高盛11月11日发布研报预计，人工智能（AI）投资将继续成为2027年美国企业资本开支增长的主要动力，推动实际商业固定投资增长8%，远高于市场一致预期的4.2%，并支撑美国实际GDP增长2.4%。

　　今年美国资本开支表现强劲，前三季度实际商业固定投资年化增长11%，其中AI投资贡献约6.5个百分点，去年财政法案中的投资税收优惠贡献约3个百分点。

　　高盛预计，美国AI相关硬件及知识产权投资到2026年底将达到年化9000亿美元以上，较2025年增加约5500亿美元；2027年底进一步升至1.4万亿美元，相当于美国GDP的约4%，全年新增投资约5000亿美元。

　　不过，AI投资对官方GDP数据的贡献可能明显低于实际经济效应。由于大量AI设备依赖进口，且现行统计将半导体视为中间投入品，高盛预计2027年AI投资将推动实际资本开支增长5.3个百分点，但官方统计仅反映4.3个百分点；对实际GDP增长的综合贡献约0.6个百分点，其中官方数据直接体现的贡献仅0.2个百分点。

　　美国中期选举带来的政策风险短期有限。高盛预计，得克萨斯州、佐治亚州及密歇根州新当选的民主党州长可能暂停批准新数据中心项目，相关州占美国规划数据中心容量的三分之一以上。但限制预计主要影响尚未获批项目，对2027年建设影响不大，风险更可能在2028至2029年显现。

　　AI以外的投资前景则有所分化。随着《通胀削减法案》和《芯片与科学法案》的补贴效应消退，制造业厂房建设放缓预计拖累2027年资本开支增长0.4个百分点，但工厂设备采购有望部分抵消影响。

　　能源投资则将提供额外支撑。受高油价推动，美国能源企业增加资本开支，高盛预计2027年能源投资将贡献0.5个百分点增长，但若WTI油价跌破每桶70美元，相关投资可能放缓。

　　主要下行风险来自金融条件收紧。若当前利率及股价水平持续，预计将拖累明年资本开支增长约1个百分点。

　　








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