荷兰国际集团（ING）11月12日发布《2027年外汇展望》，预计油价回落、货币政策温和调整将使汇市维持低波动，央行政策与短期利差仍是主导因素。美元跌势或从二季度重启，年底美元指数预计下跌约5%至97。

　　ING预计，美联储将在2026年12月最后加息25个基点至4.25%，2027年第四季度降息。转向宽松主要源于通胀降温，而非增长疲弱；两年期美元掉期利率年底前或下降近100个基点，降幅集中在下半年。其他央行同步偏鸽，将限制美元跌幅。

　　主要货币中，日元因估值偏低、日本央行加息及避险属性，具备最佳风险回报；瑞士央行或更容忍瑞郎升值；新西兰元受加息支撑，有望跑赢澳元。预计2027年底美元兑日元为152，新西兰元兑美元为0.60。英镑、美元和澳元面临较大的利率预期下修风险。

　　欧元已计入部分法国风险溢价，选举前或承压，但央行政策仍是核心驱动。ING预计欧元兑美元年底升至1.18；持续跌破1.10需法国局势显著恶化、触发欧洲央行干预债市。

　　亚洲方面，AI相关出口、经常账户顺差及资金回流利好韩元和新台币。人民币预计继续升值，但双向波动加大，美元兑人民币全年区间为6.40—6.80，年底为6.50。印度卢比受增长和外资支撑，印尼盾、菲律宾比索仍面临贬值压力。亚洲央行较早结束加息及居民增持海外资产，可能削弱本币支撑。

　　中东欧货币走势分化：捷克克朗获利差支撑，匈牙利福林受益于套息收益及欧盟资金，波兰兹罗提受财政和政治风险拖累。ING也看好南非兰特及土耳其里拉的套息吸引力，但预计里拉仍将有序贬值。拉美方面，墨美政策利差降至225个基点令墨西哥比索脆弱，巴西雷亚尔有望跑赢比索，智利比索或温和走强。

　　报告提示，AI泡沫破裂、通胀再起、财政风险、欧洲选举、美国压低国债收益率的金融压抑政策、套息交易平仓及地缘冲突，均可能打破低波动格局。

　　








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