铜

　　上交易日伦铜收盘于12989美元/吨，较前交易时段下跌47.5美元/吨，较前交易时段跌幅0.36%。沪铜主力合约夜盘收盘于100820元/吨，较前交易时段下跌440元/吨，较上交易时段跌幅0.43%。宏观层面，市场情绪仍被中东地缘局势主导，伊朗与美国紧张关系持续，霍尔木兹海峡航运风险支撑油价高位运行，加剧全球通胀担忧。美联储即将公布利率决议，市场普遍预期维持利率不变，但新任主席沃什提名通过关键程序，其未来政策倾向可能增加货币政策不确定性，强美元预期对铜价构成压力。产业方面，全球铜矿供应持续面临干扰，一季度主要矿企产量同比下滑，叠加柴油价格飙升显著抬升矿山开采与物流成本，产业链成本支撑强化。市场人士认为铜市场正进入供给不断短缺的阶段，长期需求受新能源领域支撑，而短期供应增长乏力。但印度阿达尼大型铜厂投产遇阻的消息，部分缓解了市场对短期精炼铜供应激增的忧虑。综合来看，地缘风险与成本端为铜价提供支撑，但高利率环境抑制风险资产表现，铜价短期或维持高位震荡，需密切关注宏观政策动向与现货需求变化。

　　铝

　　上交易日伦铝收盘于3492美元/吨，较前交易时段下跌46.5美元/吨，较前交易时段跌幅1.31%。沪铝主力合约夜盘收盘于24335元/吨，较前交易时段下跌235元/吨，较上交易时段跌幅0.96%。宏观层面，市场情绪仍被中东局势主导，美伊谈判前景不明朗，霍尔木兹海峡航运尚未恢复，地缘风险溢价持续存在。美联储即将公布利率决议，市场普遍预期将维持利率不变，但主席人选沃什通过关键提名程序，其未来可能推行的“先缩表、后降息”政策主张，增加了未来货币政策的不确定性，美元短期走强对以美元计价的伦铝构成压制。基本面来看，海外供应硬缺口仍是核心支撑。中东冲突导致阿联酋、巴林等地铝厂生产中断，且霍尔木兹海峡封锁阻碍原料与产品运输，LME铝库存持续去化至历史低位，现货升水高企，海外供应紧张格局未改。反观国内，电解铝运行产能已接近4500万吨政策天花板，增量有限，但社会库存处于高位，传统“银四”旺季需求表现不及预期，下游加工企业多以刚需采购为主，对高价铝接受度有限，市场呈现内弱外强格局。氧化铝方面，几内亚铝土矿出口限制政策及国内部分产区减产检修预期对成本端形成支撑，但港口库存高企、现货跟涨乏力制约其上行空间。需求端结构性分化，建筑等传统领域用铝需求偏弱，但新能源汽车、光伏、电网投资等领域用铝增长提供长期韧性。综合来看，铝价短期受地缘局势反复、国内高库存及节前资金避险情绪影响，呈现高位震荡。伦铝则受海外低库存及供应缺口支撑，抗跌性较强，但需警惕宏观流动性收紧预期带来的波动风险。后续需密切关注霍尔木兹海峡通航进展、国内库存去化拐点以及美联储政策动向。


　　







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