需求 中性

　　（1）钢材即将进入淡季：本周五大材产量863.72（+1.52），需求876.19（-4.39），本期钢材数据一般，供给微增而需求微降，去库放缓，季节性来看建筑业要进入淡季。（2）高炉复产略不及预期：本周247家钢厂样本日均铁水241.00（+0.19），盈利率62.34%（-0.86%）。本周铁水产量增幅略不及预期，随着近期成材价格下跌，钢厂盈利率开始小幅回落。

　　焦煤供给 利多

　　（1）周末矿难导致安全检查快速升级：周末矿难导致安全检查快速升级，国内焦煤供给快速下降，且后续可能持续受限。（2）蒙煤通关维持高位：蒙煤通关创新高，据了解主要是前期挤压货车通关，应该不会持续新高，但整体仍在高位，受盘面波动影响，下游企业采购保持谨慎态度，蒙煤市场交投氛围冷清，甘其毛都口岸累库较为明显，现口岸库存已超470万吨。（3）海煤报价冲高：澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR230美金/吨（+8），受国内事故影响，海运煤报价冲高，不过据了解还未出现大规模采购，所以冲高后又小幅回落。

　　焦炭供给 中性 焦化开工略有下降：本周焦炭日均产量合计113.1（-0.8）万吨，焦化利润66（-6），焦企利润较好，焦化开工略有下降，推动后续提涨落地。

　　库存 中性 原料供应收紧，预计下周去库加速：煤矿安监形式骤然升级，原料供应收紧，不过库存数据显示整体去库不及预期，可能和表外数据显现有关，预计下周去库会加速，焦发第四轮提涨顺利落地，下游采购积极性随之提升，矿端向下游出货良好基差/价差 中性 （1）钢厂第四轮提涨落地，仓单成本在1890，第五轮预计也很快落地，仓单成本在1950，贸易仓单在1800附近；（2）单一蒙煤仓单成本在1300附近。

　　利润 利多 盈利率62.34%（-0.86%），焦化利润66（-6）。

　　总结 利多

　　期货端：本周市场围绕矿难的后续影响交易，产地减产较多，现货表现较强，但期货行情并不流畅，周二第二个涨停板开盘后快速炸板，后半周震荡小幅走强。具体到行情上，我们假设仅当地高瓦斯矿减产60%，加上其余地区因安全检查加严而减少的产量，预计每天的炼焦精煤减量也将达到6万吨以上，对应日均铁水产量在8万吨以上，且持续数周，那么即使后续有进口煤补充，我们预计也会使得焦煤供需由过剩转向紧张。

　　前期由于部分停产煤矿快速复产，使得市场认为此次事件是短期冲击，但实际27日部分地区前期正常生产矿井也开始停产自查，区域内停产煤矿再度增多，我们认为盘面并未完全计价事故的后续影响。事故后焦煤现货表现较强，即使周二盘面快速走弱，也没有抑制现货市场情绪，蒙5原煤仓单在1300以上，山西煤涨价较快，本周多煤种涨价幅度50-150元/吨左右，且延续涨势，后续盘面或通过上涨修复基差。

 

　　








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