焦炭市场

　　今日国内焦炭现货市场暂稳运行。第五轮提涨已全面落地，累计涨幅达450-495元/吨，但阶段性利好已基本出尽，市场进一步上行动力明显减弱，下游对高价原料的抵触情绪持续升温。供应方面，经过五轮连续提涨，焦企吨焦利润从深度亏损大幅修复，山西、山东、河北焦企盈利已转正，河北准一级焦平均盈利达64元/吨。利润好转叠加化产利润增加，焦企开工积极性回升，晋冀地区部分焦企提产10%-20%，供给端边际增量开始显现。虽然利润修复后部分焦企有提产意愿，但受制于原料煤高位成本，实际开工率回升有限，供给端仅出现边际增量。当前焦企出货整体顺畅，保持正常出货节奏，厂内多保持低库存运行状态。需求方面，超九成样本钢厂处于亏损状态成为焦炭需求端的核心制约。螺纹钢高炉亏损多在百元以上，持续挤压的利润空间使钢厂对高价焦炭的接受度极为谨慎。尽管当前铁水产量绝对值仍处高位，但其边际趋势的转折具有标志性意义，预示着焦炭需求的上方空间已触及“天花板”。当前钢厂采购行为呈现出显著的‘刚需支撑与利润压制’双重特征。一方面，铁水高位运行叠加节前补库预期，且厂内库存偏低，钢厂为保障生产连续性维持了积极的采购底线；另一方面，盈利空间的持续收缩严重削弱了其对高价资源的承接力。随着第五轮提涨落地，钢厂对第六轮涨价的抵触情绪显著升温，钢焦之间的博弈正在加剧。港口方面，受期货盘面高位回调及下游钢厂利润持续承压的双重影响，港口贸易商的市场预期发生显著转变。为规避高位风险，贸易环节主动收缩敞口，接货与集港意愿明显减弱，导致港口集港量出现下滑。同时，现货报价端也率先做出反应，贸易商为加速出货兑现利润，主动下调报盘价格，反映出中间环节对后市信心的动摇。现港口准一级干熄焦主流现汇出库价报2210元/吨。综合来看，尽管焦企在成本支撑下有第六轮提涨的诉求，但受制于钢厂严重亏损及铁水产量小幅回落，下游对高价原料的抵触情绪显著升温。市场普遍预期第六轮提涨的落地节奏将放缓，涨幅大概率收窄。随着第五轮提涨的全面落地，阶段性利好已基本兑现，焦炭现货短期内继续向上突破的动能已明显衰减。预计短期焦炭市场现货价格将维持高位盘整运行。
 

　　焦煤市场

　　今日焦煤现货市场呈现弱势调整态势，前期溢价幅度较大的煤种明显回调，带动整体成交价格重心明显下移。受市场情绪降温影响，吕梁柳林等地线上竞拍的高硫主焦煤成交均价大幅回落至2278元/吨，蒲县单一肥煤现货价格也下调100元/吨至2350元/吨。前期因供给紧缺炒作出的高溢价正被快速挤出，现货价格正加速向真实基本面回归。供应方面，供应端整体呈现“复产信号初现但节奏偏缓、进口补充边际有限”的格局，前期支撑价格大幅拉升的供给收缩逻辑正面临边际松动。此前，山西煤矿事故引发的供给收缩是焦煤价格上行的核心驱动；但步入9月中旬，国内原煤与精煤库存同步由去化转为累积，这一实质性回升释放出供给恢复的最直接信号，致使供给偏紧的预期开始弱化。然而，从实际落地情况来看，复产进度远未达到市场的预期。受制于合规要求，在产矿井普遍主动降低生产强度，呈现复产不复量的特征。尽管政策导向正逐步转向保供，如山西省长近期明确要求省属能源企业“在确保安全的前提下加快复工复产”，但政策传导至实际产量的释放仍需时间，整体复产节奏依然偏慢。需求方面，需求端展现出明显的上下游分化特征。上游焦企在第五轮提涨落地后利润边际修复，产能利用率回升，对焦煤的刚需补库构成了现货的底部支撑；但在成本端，前期焦煤价格的快速攀升已透支了下游的承接力，导致焦企对高价资源产生强烈的畏高情绪。下游终端则面临严峻的负反馈压力：原料与成材涨幅的严重错配致使成本传导断裂，钢厂在深度亏损下被迫放缓复产并抵制高价焦煤。终端建材成交与表观消费的环比走弱，宣告了“金九”旺季成色不足，这种需求证伪的预期正在加速发酵，成为压制焦煤价格进一步突破的核心阻力。蒙煤方面，蒙古国进口炼焦煤现货市场暂稳运行。甘其毛都口岸通关车数从此前低位逐步回升，但是，口岸库存的快速去化与中秋闭关的刚性约束形成了双重挤压，短期内通关量难以实现有效放量，现货偏紧的核心矛盾并未实质性缓解。即便当前报价出现阶段性松动，其抗跌韧性依然存在。目前蒙5#原煤报1657元/吨，蒙5#精煤报2019元/吨。综合来看，产地整体仍维持复产不复量格局，但坑口竞拍高价资源流拍比例大幅抬升，市场对高位煤价接受度回落，现货端底部支撑有所弱化；下游铁水虽仍具备一定韧性，但钢厂亏损进一步扩大，节前主动补库意愿偏弱。在焦钢企业对高价煤抵触情绪浓厚的背景下，预计短期焦煤现货价格中枢仍将面临下行压力。（焦联资讯）

　　






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