1.周五，因担忧伊朗战事升级引发的油价飙升将重创全球经济，美股抛售潮加速。标普500收跌近1.7%，纳指连续两日跌超2%，美股三大指数均创逾七个月新低。道指和纳指进入技术性回调区。恐慌指数VIX收于31.05，创去年4月21日以来最高。科技七巨头大幅跑输，Meta和亚马逊均跌近4%。

　　周五短端美债表现强于长端，2年期收益率下降7个基点，10年期微涨1.8基点。

　　美元突破100关口，创2025年11月以来最高。日元跌破160，是2024年以来首次。

　　比特币盘中跌超4%、跌破6.6万美元，连续第二周下跌。以太坊跌超3.8%、跌破2000美元。

　　黄金周五盘中一度反弹4%，突破4500美元。伦铜本周累计涨逾2%，是美伊冲突爆发以来首次周度上涨。工业金属多数全周上涨，伦锡一周涨近6%。

　　WTI原油现货价格大涨超5%，突破100美元。中东阿曼迪拜原油期货日内涨5.54%，报118美元/桶。

　　亚洲时段，沪指低开高走重返3900点，医药股爆发，锂电池掀涨停潮，恒指震荡收涨0.4%，生物科技暴涨

　　2.中国商务部：对美启动两项贸易壁垒调查。商务部新闻发言人表示，美国贸易代表办公室于北京时间3月12日以“产能过剩”为由对中国等16个经济体发起301调查，又于3月13日以“未有效禁止强迫劳动产品进口”为由对中国等60个经济体发起301调查。中方对此强烈不满，坚决反对。针对美对华两起301调查，商务部于3月27日对外发布两则公告，分别就美国破坏全球产供链相关做法和措施、美国阻碍绿色产品贸易相关做法和措施，对等发起两项贸易壁垒调查。

　　全球“变压器荒”！中国出口两个月狂飙61%，对美出口暴增182%，美国短缺或持续到2028年。全球变压器供需失衡持续加剧，中国制造商正借机强势突围。高盛最新报告显示，2026年1-2月中国大功率变压器出口额同比激增61%，对美出口更暴增182%。与此同时，高盛将美国变压器进口依赖度预测上调至60%，供需缺口将比此前预期更为持久——这意味着，中国仅占4%的美国市场份额背后，潜藏着巨大的渗透空间。

　　伊朗称钢厂及核设施遭袭、无人机群袭以最大运输中心，警告美国地面行动将遭对等反制，考虑退出不扩散核武条约。伊朗将以境内钢厂及地区内相关工业设施列为新报复目标，警告地区美以工业企业相关人员尽快撤离、任何敌方在霍尔木兹军事行动都可能导致该海峡完全关闭，军方称在制定战争结束条件。伊外长：以总理拿美国人的钱和命豪赌；以将为袭击伊基础设施“付出沉重代价”。伊朗议长称美为抑制油价散布大量假消息，但市场已麻木、再无人买账。以防长称将升级对伊打击；以军称袭击“伊朗主要导弹和水雷生产设施”、弹道导弹和防空系统生产基地，冲突以来向伊发射约1.5万枚导弹和炸弹。万斯据称批评以总理对冲突预测过于乐观；美官员称袭击以来已有303名美军士兵受伤。

　　美国务卿：伊朗战事还将持续2至4周，实现对伊行动目标无需出动地面部队，未安排俄乌冲突会议。这是美国高官首次暗示，战事持续时间超过特朗普计划的四到六周。据报道，鲁比奥称，美方预计对伊朗的军事行动将在“数周而非数月”内结束；美国目前仍通过中间方、而非直接渠道与伊朗沟通，收到伊方愿就特定事项展开对话的信号；美方目前接近与伊方展开实质性谈判，等待对方明确谁为谈判代表；有关美要求乌让出顿巴斯地区换取安全保障说法是谎言。

　　美国总统特使称预计本周将与伊朗方面会谈。威特科夫还称，预计将很快收到伊方对美方提出的15点停火方案的回应。

　　报道：伊朗称霍尔木兹海峡已经关闭，已劝返三艘集装箱船。据新华社援引伊朗媒体报道，三艘不同国籍的集装箱船在伊朗伊斯兰革命卫队海军的警告后，被迫从霍尔木兹海峡返回。伊朗伊斯兰革命卫队宣布，霍尔木兹海峡已经关闭，任何通过该水道的过境行为都将面临“严厉措施”。

　　沙特绕道霍尔木兹，延布港石油出口骤升至历史峰值。沙特正以前所未有的速度重塑其原油出口路径。船运数据分析机构Kpler数据显示，3月以来延布港原油装载量已攀升至日均约340万桶，本周以来，部分单日流量超过500万桶，创下历史纪录。

　　因“不可抗力”，卡塔尔氦气供应“减半”，半导体供应链“压力山大”。卡塔尔能源基础设施遭受冲击导致氦气供应中断，美国最大包装气体经销商之一AirGas于正式宣布，预计将部分客户的氦气月供应量削减至正常水平的50%，并附加每百立方英尺13.50美元的附加费。

　　白宫的理念？美联储理事Miran：美联储“7万亿美元资产负债表”可以缩减2万亿，不会引发市场动荡。美联储理事米兰提出，通过放宽流动性监管要求、降低使用央行借贷工具等措施，美联储资产负债表或可从约7万亿美元缩减1-2万亿美元。他同时强调，相关方案仍需“深入研究与审慎校准”，“一旦进程启动，建议采取缓慢的缩减节奏”，实施过程预计将历时“数年”。

　　欧央行官员坦言：伊朗战争若拖至六月，加息或将难以回避。欧央行管理委员会成员、比利时央行行长Pierre Wunsch表示，若伊朗冲突未能在六月前结束，欧央行"极有可能"不得不采取行动。其对市场目前定价的今年至少两次加息持"认可"态度。

　　铜价美伊冲突以来首度周涨，黄金盘中反弹4%。中国库存大幅下降带动需求预期回暖，被视为伦铜本周上涨的主要推手。本周LME工业金属多数累涨、伦锡涨近6%。

　　高盛：加息定价过头了，市场用“2022年的剧本”交易，却低估了衰退风险。高盛认为，与2022年相比，当前财政刺激更弱、劳动力市场更软，央行与市场均存在反应过度风险。与此同时，股市对衰退尾部风险严重低估，看跌期权波动率远低于历史恐慌水平。

　　美银Hartnett：美股还没“跌透”，特朗普或将被迫推出"政策急救包"。美银最新报告：市场情绪降温，卖出信号终结，但多头集中投降与宏观恐慌均未出现，买入信号尚未触发。近期股票、黄金遭大举抛售，资金涌入短债避险。美银预计决策层将被迫采取行动以避免经济衰退，从而引发"政策恐慌式宽松"，可前瞻关注黄金及软件等超跌资产。

　　瑞银推演极端情景：若中东冲突持续数月，标普500跌至5350点，美联储大幅降息至零。瑞银认为，当前市场仍定价"冲突将很快解决"。但若冲突延续至三季度末，布伦特油价将在150美元附近持续整年；全球增长将下滑近100个基点；标普500将在二季度跌至5350点；若美国经济进入衰退，联邦基金利率可能于2027年三季度降至零利率下限。

　　预测"特朗普何时结束战争"？这是五大关键点。巴克莱认为，军事目标进度、国会资金博弈、美军伤亡数字、汽油零售价格、特朗普个人判断这五大催化因素将是接下来判断能源市场走向最重要的高频跟踪维度。战争何时结束，将直接决定原油是回归85美元，还是突破110美元。

　　高盛核电研讨会五大要点：铀价上行已成共识，供应缺口持续扩大。AI数据中心电力需求激增、制造业回流及经济电气化趋势共同构成核电需求的长期驱动力。高盛的铀供需模型显示，综合全球新建反应堆公告及供应侧估算，2025年至2045年间累计净缺口已上修至2.11亿磅，长期供应压力不容忽视。

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