1.Kimi K3再现“DeepSeek时刻”，市场对AI资本开支回报和芯片需求持续性的疑虑重燃。纳指100早盘一度重挫2.7%，收盘时主要股指跌幅有所收窄，纳指、标普500均跌超1%，道指跌0.8%。费城半导体指数下跌1.6%，较纪录高位累计回落20%，进入熊市区间。

　　Meta日内跌2.8%、领跌科技七巨头，苹果独涨0.14%、本周累计涨5.84%，盘中市值一度回到第一。

　　美股存储芯片指数本周跌超17%，较收盘历史最高位已回撤超31%。当日应用材料收跌5.57%，闪迪跌3.99%，美光科技跌0.50%，西部数据则涨2.23%，希捷科技涨5.66%。本周，闪迪累计跌29.29%，西部数据跌18.09%，希捷科技跌13.48%，美光跌13.31%。

　　美债走势明显分化。2年期收益率走高4基点，10年期美债收益率则基本持平于4.55%。

　　美元指数日内走平、本周累计跌0.24%。比特币日内走V、一度跌2.5%。

　　现货黄金先跌后涨，较日低点涨1.6%，重回4000美元。美国与伊朗冲突升级推动WTI原油上涨4.3%，至每桶82.34美元。原油一周涨近16%。

　　亚洲时段，沪指失守3800点，电力银行逆势拉升，创业板、科创50跌逾7%，医药芯片深度回调，港股AI大模型股智谱跌近30%。

　　2.美军连续第七晚空袭伊朗，伊打击美在巴林无人艇、警告进入“全面进攻和摧毁”阶段。美军称，于美东时间周五下午对伊朗启动新一轮打击。伊朗军方同日称，利用岸基巡航导弹打击了印度洋一艘美军舰艇；打击并摧毁美军在巴林的无人艇存放基地。伊朗最高领袖军事顾问称，美伊谅解备忘录已名存实亡，若美方未来几天继续袭击，伊朗武装部队将跨越当前“威慑和报复”阶段，进入“全面进攻和摧毁”阶段。

　　美伊冲突跨越“民用红线”，霍尔木兹通行量降至三周低点，原油一周涨近16%。科威特指伊朗将袭击范围扩大至科威特的电力与海水淡化厂。伊拉克官员称，该国库尔德地区最大天然气田因面临遭袭的威胁而关闭，美军则将空袭目标延伸至距霍尔木兹海峡350英里以外的恰巴哈尔港。据伊朗消息，因未获伊朗许可企图穿越该海峡，一艘船周五遭伊方打击。美军称重启对伊封锁三天内拦截六船。

　　中东局势再升级，伊朗首次打击叙利亚境内目标，美媒曝美国将向以增派空中加油机。伊朗军方称，周五对科威特和叙利亚的美军目标发动大规模打击，回应周四美袭伊；美军否认伊朗袭击叙利亚坦夫地区美军基地；叙利亚人士称，伊朗未击中该基地，并无人员伤亡。据美媒，美国计划未来几天向以色列增派数十架加油机，使部署总数恢复到战争初期水平，此举被视作为可能的更大军事行动做准备，此消息传出后，原油盘中涨幅扩大到4%以上。

　　日本首相亲自“喊话”养老金GPIF加码日股，日元应声走强、日股再获想象空间。高市早苗表示，鼓励家庭和包括GPIF在内的养老金基金进一步增持日本金融资产"至关重要"，并强调此举旨在推动经济增长与居民资产积累之间形成良性循环。此番表态令日元对美元汇率短暂走强，从162.36附近升至162.13。

　　油价下跌推动美国7月消费者信心超预期回升，创五个月新高，一年通胀预期降至4.2%。密歇根大学7月消费者信心指数初值从6月的49.5升至54.4，市场预期为51。 消费者预计未来一年的物价年通胀率为4.2%，预期4.4%，前值4.6%。不过该报告超过70%的回复在7月初美国对伊朗发动空袭之前就已经完成，此后油价重新上涨。

　　克利夫兰联储主席哈马克放鹰：通胀过高，劳动力市场接近充分就业。克利夫兰联储主席哈马克表示：“我们的双重使命并不存在冲突。通胀仍然过高，而劳动力市场基本处于我所认为的充分就业水平附近。”她同时指出，任职以来首次听到企业呼吁遏制通胀，也首次听到难以维持生计的消费者表达出绝望情绪。

　　Doubleline CIO：沃什不是“披着鹰皮的鸽子”，债市已“代劳”美联储加息。Doubleline CIO Jeffrey Sherman认为，债券市场已悄然替美联储完成了部分紧缩工作——收益率曲线上斜、市场开始定价加息可能，新任美联储主席沃什或可按兵不动。与此同时，6月核心CPI出现2020年以来首次环比负值，通胀互换一年期一度跌破2%；但AI需求与股市财富效应仍在推高核心PCE，私募信贷"投资级"叙事遭到质疑，CCC级资产风险暗流涌动。

　　欧央行下周或将暂停加息，市场加息押注已集中在9月会议。市场普遍预计欧央行7月23日将维持2.25%利率不变，但会议焦点在于内部对9月加息的讨论信号。近期中东冲突推升能源价格，叠加中东化肥供应趋紧及欧洲热浪可能推高食品价格，通胀变数增加。此外，会议或讨论将最低准备金率提高一倍，继续缓慢收紧流动性。

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