美银在研报中表示，黄金短期面临更大阻力，主要来自美联储政策转鹰、美元走强、投资者资金流出，以及潜在的缩表压力。该行认为，金价短期内达到此前6000美元/盎司目标的可能性下降，但美国高赤字、财政整顿不足和融资需求上升的长期宏观背景仍未改变，黄金中长期仍有重新上涨空间。

　　美银指出，黄金本轮牛市始于2023年美国政策利率见顶及随后降息周期，当时通胀仍高于目标。但近期通胀压力重新抬头，供应链紧张、关税、能源冲击、AI投资早期需求和全球供应链去风险化，均可能使商品通胀高于疫情前趋势。6月FOMC会议释放鹰派信号，9名决策者预计今年加息，主席沃什强调恢复价格稳定，使市场重新定价政策路径。美银估算，从“通胀环境下降息”转向“加息”，将使黄金潜在上涨空间减少约50%。

　　资金面同样不利。实物支持黄金ETF持续流出，黄金ETF持仓约9709万盎司，过去一周减少72.9万盎司，过去一个月减少160.5万盎司，显示投资者仍在观望。不过，实物需求仍有支撑。央行在3月短暂卖出后，4月重新成为净买家；世界黄金协会调查显示，89%的央行预计未来12个月全球央行黄金储备将增加，45%的受访者预计自身黄金储备增加，仅1%预计下降。

　　美银还指出，新兴市场央行黄金占储备比例已超过20%，全球央行持有黄金规模已超过美国国债持仓。与此同时，美国财政赤字仍约占GDP的6%，外国投资者持有美国国债比例持续下降，74%的央行预计未来五年全球储备中的美元持有量将下降。

　　价格方面，美银预计黄金2026年均价为5093美元/盎司，2027年为4925美元/盎司；当前金价约4270美元/盎司。该行认为，若市场开始重新定价加息风险下降，黄金仍可能恢复涨势。

　　







　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！