钯金当日上涨6.4%，自18个月低点反弹幅度接近18%，本轮反弹主要受深度超卖后的空头回补和仓位调整推动。

　　 14日相对强弱指标近期跌破20，显示极度超卖，同时包括对冲基金和商品交易顾问在内的管理资金账户建立了15363份期货合约的净空仓，为2024年8月以来最大。

　　 这一组合使市场易于出现剧烈反转，即便情绪小幅改善也可能触发激进的空头回补。

　　 基本面亦有几项因素挑战看空逻辑，首先价格低于每盎司1300美元正进入全球产量曲线的高成本部分，可能对边际生产商构成压力。

　　 其次，混合动力车需求强于预期，继续支撑催化转换器中的钯金消费，许多汽车制造商此前预计向纯电动车转型更快，但混合动力需求的韧性意味着钯金需求比预期更持久。

　　 最后，民主党在美国中期选举中获胜，引发市场对重新施压俄罗斯的猜测，包括可能收紧制裁，作为全球最大钯金生产国之一，俄罗斯仍是重要的供应风险来源。

　　 分析认为，目前仓位而非供需基本面的根本转变在发挥主要作用，但这些潜在因素表明重度看空仓位可能日益难以维持，随着交易员重新评估风险平衡，市场仍面临进一步空头回补的风险。

　　 此外，12月临近，流动性将开始枯竭，可能使交易员持有过大的仓位而暴露于风险之中

　　








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